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今年以來，A股上市公司回購(gòu)熱情持續(xù)高漲，以真金白銀筑牢市場(chǎng)信心。Wind數(shù)據(jù)顯示，以最新公告日期統(tǒng)計(jì)，截至5月20日，年內(nèi)共有491家A股上市公司披露回購(gòu)計(jì)劃或相關(guān)進(jìn)展1146單，累計(jì)回購(gòu)金額為926.47億元。

川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年A股上市公司積極回購(gòu)，主要得益于政策扶持、估值低位、盈利改善以及股東回報(bào)意識(shí)提升。

東源投資首席分析師劉祥東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年A股上市公司回購(gòu)熱情仍然高漲，主要受三方面因素影響：一是監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化回購(gòu)制度，簡(jiǎn)化程序并鼓勵(lì)“注銷式回購(gòu)”，提升資本回報(bào)效率；二是在結(jié)構(gòu)性行情下，部分賽道的股票市場(chǎng)估值處于歷史低位，超400家公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，回購(gòu)成為穩(wěn)定股價(jià)的有效手段；三是企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比改善，為回購(gòu)提供資金保障。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上述1146單回購(gòu)計(jì)劃或相關(guān)進(jìn)展中，有545單回購(gòu)已完成；156單處于實(shí)施階段，其余仍處在股東提議、董事會(huì)預(yù)案、股東大會(huì)審議等前期籌備階段。按Wind行業(yè)分類看，披露回購(gòu)計(jì)劃或相關(guān)進(jìn)展的上市公司主要集中在資本貨物；材料Ⅱ；技術(shù)硬件與設(shè)備；制藥、生物科技與生命科學(xué)等四大行業(yè)。

從上市公司回購(gòu)目的來看，有493單用于股權(quán)激勵(lì)注銷，333單用于股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃，197單用于開展常態(tài)化市值管理，91單用于其他用途；其余則用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、盈利補(bǔ)償及維護(hù)公司價(jià)值與股東權(quán)益。

在劉祥東看來，今年回購(gòu)呈現(xiàn)“以注銷為核心導(dǎo)向、民企擔(dān)當(dāng)主力、科技與制造業(yè)領(lǐng)銜”的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)。一是回購(gòu)目的從過往以“股權(quán)激勵(lì)或員工持股”為主，加速轉(zhuǎn)向“注銷式回購(gòu)”，這直接縮減股本、實(shí)質(zhì)提升股東回報(bào)，而非簡(jiǎn)單的利益騰挪。二是民營(yíng)企業(yè)成為回購(gòu)主力軍，主要因其決策機(jī)制靈活，對(duì)股價(jià)信號(hào)和市值管理訴求更為敏感迫切。三是技術(shù)密集型行業(yè)回購(gòu)活躍度最高，反映出產(chǎn)業(yè)資本對(duì)這些領(lǐng)域長(zhǎng)期價(jià)值的高度認(rèn)可。

展望未來，陳靂認(rèn)為，后續(xù)A股上市公司回購(gòu)將常態(tài)化、規(guī)范化，監(jiān)管趨嚴(yán)，回購(gòu)行為更加理性。劉祥東預(yù)計(jì)，未來A股回購(gòu)將向常態(tài)化、制度化、差異化的方向演進(jìn)。首先，“注銷式回購(gòu)”將成為主流范式，隨著監(jiān)管細(xì)則的明確以及稅收、再融資等配套政策的傾斜，更多上市公司將通過真正縮減總股本的方式，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的股東價(jià)值增長(zhǎng)。其次，回購(gòu)將與分紅并行，構(gòu)成績(jī)優(yōu)公司的雙支柱回報(bào)體系，尤其在市場(chǎng)波動(dòng)期，回購(gòu)的靈活性將作為穩(wěn)定分紅的重要補(bǔ)充，成為藍(lán)籌公司的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)踐。再次，行業(yè)分化加劇，現(xiàn)金流充裕的成熟行業(yè)與高成長(zhǎng)賽道將持續(xù)主導(dǎo)，而高負(fù)債企業(yè)回購(gòu)空間受限，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。