8月30日，在半年度財(cái)報(bào)發(fā)布同期，京東方召開了業(yè)績(jī)說明會(huì)，集中回答了投資者對(duì)公司盈利的可持續(xù)性以及液晶面板下行周期的相關(guān)疑慮。自去年下半年開始，顯示面板產(chǎn)業(yè)步入下行周期，液晶電視的定價(jià)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的調(diào)整，彩電和 PC液晶顯示器的價(jià)格大幅下降。

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這引發(fā)了投資者的擔(dān)憂，京東方方面也認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)今年上半年出現(xiàn)的深度回調(diào)超出了行業(yè)發(fā)展正常規(guī)律和幅度。不過京東方也表示，面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)和行業(yè)需求不足的環(huán)境，公司并非毫無準(zhǔn)備。

市值被低估

作為全球半導(dǎo)體顯示龍頭企業(yè)，京東方的市值被投資市場(chǎng)嚴(yán)重低估。這一點(diǎn)可以從京東方的股市表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，在光學(xué)光電子行業(yè)中，京東方A的總收入和凈利潤(rùn)均排在第一位，但這個(gè)成績(jī)卻并沒有體現(xiàn)在股價(jià)上，市盈率僅為7.23倍，在行業(yè)中排名55。更重要的是，從一般的評(píng)估指標(biāo)來看，7.23倍的市盈率屬于嚴(yán)重低估。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，京東方也可以說是顯示面板產(chǎn)業(yè)全球第一大廠，其不僅是中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)的代表，在全球也是首屈一指的存在。不管是總產(chǎn)能還是年出貨量均處于全球前列。在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，京東方董事長(zhǎng)陳炎順指出，京東方在手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、顯示器、電視五大顯示領(lǐng)域及車載、電子價(jià)簽、穿戴、拼接等諸多細(xì)分市場(chǎng)都能做到全球第一，我們的專利總擁有量和年專利新增量都做到了行業(yè)第一，總產(chǎn)能占全球份額的28%，年出貨量占全球市場(chǎng)份額26%。

保持彈性，擺脫周期

當(dāng)危機(jī)來臨時(shí)，一家企業(yè)要做的不是跑在危機(jī)前頭，而是跑在同行前頭。這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律決定的，再?gòu)?qiáng)大的企業(yè)也無法抵抗經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。今年顯示面板產(chǎn)業(yè)的下行，是整體性的，而非單一企業(yè)的決策失誤。這意味著，每一個(gè)企業(yè)都會(huì)被波及。在行業(yè)環(huán)境向下的時(shí)候，縱向的比較就會(huì)失去意義，更重要的是橫向比較。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，京東方高級(jí)副總裁、首席財(cái)務(wù)官楊曉萍也回答了投資者關(guān)于現(xiàn)金流大幅提升的問題。楊曉萍表示，在危機(jī)面前，京東方做足了準(zhǔn)備，在今年年初京東方提出“三?！辈呗裕幢，F(xiàn)金流穩(wěn)定、保市場(chǎng)份額不降、保研發(fā)費(fèi)用不降。在二季度，我們又根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境提出“心懷感恩、堅(jiān)定從容、苦練內(nèi)功、萬馬奔騰”的經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)方針。這讓京東方保持了較好的彈性和韌性。與此同時(shí)，不斷地創(chuàng)造利潤(rùn)，尤其在2021年，顯示面板產(chǎn)業(yè)景氣周期帶來的凈利增長(zhǎng)，為公司注入了充裕的現(xiàn)金流，為后續(xù)公司穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)起到了較好的作用。

可以看到，京東方對(duì)行業(yè)走向的判斷和經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整是正確的、得當(dāng)?shù)?。從?shù)據(jù)來看，京東方在今年上半年的業(yè)績(jī)依然可以稱為優(yōu)秀，一方面作為龍頭企業(yè)，京東方的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)于同行。另一方面，即便是在市場(chǎng)下滑的情況下，京東方的創(chuàng)新業(yè)務(wù)依然實(shí)現(xiàn)了20%-100%的高速增長(zhǎng)。這說明京東方的營(yíng)收結(jié)構(gòu)正在不斷地優(yōu)化。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，京東方高層反復(fù)提及未來的發(fā)展方向與核心，京東方加快以“屏之物聯(lián)”為戰(zhàn)略的物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型步伐，“屏之物聯(lián)”的核心要義是：集成屏更多的功能（技術(shù)）、賦予屏更多的形態(tài)（產(chǎn)品）、植入屏更多的場(chǎng)景（市場(chǎng)和客戶）。

京東方副總裁、董事會(huì)秘書劉洪峰表示，京東方構(gòu)建了“1+4+N+生態(tài)鏈”業(yè)務(wù)發(fā)展架構(gòu)，其中“1”是指京東方在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域多年來所沉淀的核心能力與優(yōu)質(zhì)資源，是公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的策源地和原點(diǎn)；“4”是基于京東方核心能力和價(jià)值鏈延伸所選定的高潛航道與發(fā)力方向，是公司在物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型過程中布局的物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、傳感器及解決方案、MLED及智慧醫(yī)工4條主戰(zhàn)線；“N”是京東方不斷開拓與耕耘的物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景，是公司物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展的具體著力點(diǎn)；“生態(tài)鏈”是公司以戰(zhàn)略投資與戰(zhàn)略合作等方式，與眾多合作伙伴協(xié)同共進(jìn)，共創(chuàng)共贏。今年上半年，在顯示行業(yè)整體持續(xù)走弱的情況下，四大創(chuàng)新轉(zhuǎn)型高潛事業(yè)均取得不同程度的增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型效果初顯。

顯示面板產(chǎn)業(yè)難以擺脫周期性影響，業(yè)績(jī)隨著供需關(guān)系的變動(dòng)而變動(dòng)，本質(zhì)上是盈利方式過于單一，過于依賴下游彩電廠商，導(dǎo)致下游需求出現(xiàn)波動(dòng)，而受到影響。與此同時(shí)，下游需求情況向上游傳導(dǎo)的過程又存在滯后。所以可以看到京東方近幾年不斷讓營(yíng)收結(jié)構(gòu)更加多元，其合作伙伴從彩電向手機(jī)電腦，乃至于智能設(shè)備擴(kuò)展，以減少單一品類需求減少的影響。同時(shí)提前布局物聯(lián)網(wǎng)，準(zhǔn)備迎接一個(gè)屏幕無處不在的時(shí)代。