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大和發(fā)布研報稱，將快手-W（01024）核心業(yè)務(wù)和可靈AI的估值基礎(chǔ)進行重新調(diào)整，決定重申對快手的“買入”評級，并將12個月目標(biāo)價由63港元上調(diào)至72港元?？焓纸衲暌詠硪鸦刭弮r值8.54億港元的股份，其總收益率預(yù)計將從2025年的約2%在2026年翻倍。

大和表示，快手2026年第一季業(yè)績大致符合市場預(yù)期，營業(yè)收入同比增長3.4%至337.16億元人民幣。該行指，“可靈AI”（Kling AI）表現(xiàn)再次超越市場預(yù)期，首季錄得收入6.5億元人民幣（同比增幅超過300%），截至3月的年化運行率（ARR）達到5億美元。此外，5月有媒體報道稱，基于可靈AI的ARR將在2027年第一季達到13億美元，其正計劃進行估值達200億美元的潛在分拆上市，這進一步凸顯了可靈AI加速商業(yè)化的清晰路徑。該行目前預(yù)計，在部分加總法（SOTP）估值下，可靈AI將貢獻集團約50%的估值，這標(biāo)志著其投資敘事發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。