近日，美的集團(000333)發布2022年半年度報告。報告顯示，2022 年上半年，美的集團營業總收入1837億元，同比增長5.04%，實現歸屬于母公司的凈利潤160億元，同比增長6.57%。

不過，在單季度數據方面，二季度美的集團的業績增速出現了明顯的下滑。具體數據上，二季度美的集團實現營收為927.2億，同比僅增長0.97%，和一季度9.54%的營收增速相比明顯下滑；實現凈利潤為88.18億，同比增長3.24%，和一季度10.97%的凈利潤增速相比也出現了明顯的下滑。

“未來三年行業會面臨比較大的困難，是前所未有的寒冬。”今年5月份美的集團一場電話會內容在網絡上曝光，會上董事長方洪波如此表示。美的半年報的數據，似乎也正在印證他的這一說法。

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有序的收縮

從歷年的財報數據來看，美的集團的業績增速一直比較穩定，特別是凈利潤方面，從2013年到2020年，7年時間里美的集團的凈利潤增速都沒有低于10%，其中2014年的凈利潤增速更是達到了97.5%。

而營收方面，雖然美的集團的營收增速不如凈利潤增速那么穩定，但從最終的結果來看，2021年美的集團的營收突破3000億大關，最終達到了3434億，和2013年的1213億相比，9年時間美的集團的營收就大幅增長了183.1%，是同期格力電器營收增速的超過3倍。

但是在2021年，這一切都改變了。

從單季度業績來看，自從去年二季度凈利潤增速出現負增長之后，美的集團的業績便開始“失速”。

具體數據方面，去年的二季度到今年的二季度，美的集團分別實現凈利潤85.4億、84.46億、51.18億、71.78億和88.18億，凈利潤增速分別為-6.33%、4.4%、-1.66%、10.97%和3.24%，雖然在今年一季度凈利潤的增速重新回到了雙位數，但和之前動輒超過30%的凈利潤增速相比，仍有不小的差距。

當然，除了凈利潤增速下滑之外，美的集團的營收也出現了放緩的跡象。

根據美的集團不久前披露的半年數據顯示，今年上半年，美的集團實現營收1837億，同比僅增長5.04%，和去年同期相比25.14%的營收增速相比明顯下滑。而單季度方面，二季度美的集團實現營收927.2億，同比僅增長0.97%，幾乎“原地踏步”。

而隨著業績增速的明顯放緩，最近兩年美的集團的股價也迎來了大幅回調。

截至9月1日收盤，美的集團股價報收55.11元/股，和去年2月份最高的104.7元/股相比，一年半時間美的集團的股價已經接近腰斬，市值更是蒸發3470億。

此外，原本要分拆上市的分公司美智光電也撤回了IPO申請。7月27日晚間，深交所官網顯示，從美的集團中分拆上市的美智光電創業板IPO最終撤單。根據相關規定，深交所決定終止對其首次公開發行股票并在創業板上市的審核。美智光電回復稱，公司與美的集團及其關聯方存在重疊情形的主要客戶包括房地產商和京東等平臺。該等重疊客戶的合作，均屬于雙方商業選擇或終端用戶自主選擇的結果，公司獨立負責業務開拓及客戶維系等工作，美的集團未在該過程中提供便利及協助、亦不會干涉其銷售。

暫停了外擴的同時，美的內部也開始裁員。據媒體報道，美的的裁員從3月開始，隨后力度不斷加大，據內部人士估計，裁員比例20%。2021年底，美的員工16.58萬人，據此計算，大概要裁掉3萬多人。據悉，上一次美的如此大規模裁員還是在2011年裁員3.2萬人，這是由于當時國家家電下鄉補貼政策退出，美的不得不開始“做減法”。

裁員的同時，美的的業務也在“裁員”。在5月20日舉行的股東大會上表示，在C端業務上，保留家電核心品類，母嬰、寵物電器等品類優化；B端業務上，保留“四大四小”核心業務，其他關停并轉。

增速下滑的背后

與格力不同，美的早早地便開始了多元化發展。作為家電巨頭之一，美的集團有著極強的憂患意識，早在5年前便已經開始尋找“第二增長曲線”；至于該如何實現，美的集團的策略也十分“簡單粗暴”——通過外延式并購或者戰略投資，不斷進入新的行業，拓展自己的商業版圖。

根據媒體統計，自2017年開始，美的集團累計進行并購交易或戰略投資的次數已經超過了10次，其中像收購德國庫卡機器人公司、收購小天鵝、收購萬東醫療等操作，耗資均達到數十億甚至上百億，伴隨著一次又一次的并購交易或戰略投資，美的集團的觸角已經伸向了機器人、新能源、智能電梯、醫療等領域。

如果收購的企業能成為美的集團的支持，變成主營業務之一的話，那么美的的轉型可以說是成功的，但現實情況是，美的集團的消費電器和暖通空調業務，也就是美的集團的家電業務占營收比例依然超過了80%，而美的寄以厚望的機器人、自動化系統和其他制造業占營收比例僅為7.5%。

行業人士表示，如果美的收購的業務還無法替代家電成為其新的營收支柱的話，那么未來美的的發展將會承受巨大的壓力。

推進ToB轉型

在美的集團2021年財報中，給出了另一種戰略目標，那就是C端實現“存量升級”，在B端上實現“增量創造”。

換句話說，TO B被視為美的集團的新增長引擎，TO C則謀求高端市場份額。家電市場天花板隱顯，這個時候再追求規模意義不大，而品牌溢價則還有空間。前述電話會上美的高管也表示，將通過優化COLMO和東芝、小天鵝等品牌產品結構，提升美的家電板塊的盈利能力。

這也是當下國內知名家電品牌的轉型方向，除了美的集團之外，目前海爾、格力、海信、TCL等家電企業，也都在向B端業務發力。隨著家電行業的逐漸飽和，家電企業逐漸向B端轉型已經是大勢所趨。

不過，從美的公布的半年報來看，目前美的集團的營收大部分仍然來自C端業務。在B端，美的集團能否打開新的空間，在新賽道上能走多遠，還是個未知數。從營收數據來看，2021年美的To B業務總收入為750億元，與集團3000億元的營收體量一對比，顯然還難以稱得上是第二增長曲線。

有分析人士指出，只有在B端業務發展壯大甚或占據總營收的半壁江山后，美的集團的發展才能擺脫經濟波動尤其是房地產市場波動的影響，屆時其盈利能力也將比較穩定。